【摘要】在资本市场上，由于制度和政策等原因造成了资本没有配置到生产力较高的城市去，这种资本配置扭曲对城市体系发展和社会福利会产生怎样的影响？本文从空间一般均衡的视角出发，使用结构模型对此问题进行了研究。我们首先建立模型来分析资本配置对城市经济的影响，然后用工业企业数据估计出城市间资本配置情况，最后通过反事实分析量化资本配置效率低下对城市规模与社会福利的影响。研究表明：资本配置扭曲是导致中国大中城市偏少、小城市数目过多的重要原因，消除资本配置扭曲会使得社会福利提高38%，并伴随着50%的人口重新配置。另外，资本扭曲会带来劳动力配置的扭曲，这种扭曲加剧了当前中国居民的福利损失。因此，在促进劳动力自由流动的基础上，全面加强资本配置的有效性，可以促进中国城市体系空间布局的优化，提高社会福利。

【关键词】资本配置效率 空间一般均衡 城市规模分布 结构模型